TechniqueFacile
Décompose un produit structuré à capital garanti à 5 ans. Qui porte quel risque ?
Produits structurés, Fondamental
Central en Sales, StructuringUtile en TradingActions, Taux, Crédit
Le budget optionnel se calcule simplement :
Avec des taux à 3 % sur 5 ans, le zéro-coupon vaut environ : il reste près de 13,7 avant marge pour acheter des options. Plus les taux sont hauts, plus le budget est large.
L'investisseur porte le risque de crédit de l'émetteur : en 2008, les porteurs de produits « garantis » par Lehman Brothers ont subi le défaut de l'émetteur.
Un zéro-coupon plus des options : décomposer n'importe quel produit en briques simples.
Produit structuré = obligation de l'émetteur + options ; l'investisseur porte le risque de crédit de l'émetteur.
Budget optionnel = 100 − prix du zéro-coupon − marge ; il augmente avec les taux.
Capital garanti : zéro-coupon + call acheté ; participation = budget / prix du call.
Reverse convertible, autocall et phoenix : l'investisseur est vendeur d'un put (souvent à barrière).
Plus de volatilité → put plus cher → coupon plus élevé, mais risque plus grand.
Elle reviendra à intervalles espacés, plus souvent avant ton entretien.
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Décompose un produit structuré à capital garanti à 5 ans. Qui porte quel risque ?
Calcul rapideStandard
Taux 5 ans à 3 %, marge de l'émetteur de 1 %. Quel budget optionnel pour un produit garanti à 100 % ? Si le call ATM 5 ans coûte 20 % du nominal, quelle participation ?
TechniqueFacile
Explique un autocall sur l'Euro Stoxx 50 à 8 ans, avec un rappel à 100 %, un coupon de 7 % par an et une protection à 60 %.
TechniqueFacile
Un client achète un reverse convertible sur une action avec un coupon de 9 % par an. Quelle est sa vue de marché, et quel est son risque ?
TechniqueStandard
Pourquoi les produits à capital garanti étaient-ils difficiles à vendre quand les taux étaient nuls ?